作家|曾有为

一个冷学问，二手车卖得最佳的，并不是瓜子。

“瓜子二手车，莫得中间商赚差价”。

每当批驳起二手车时，大部分东谈主脑海里齐会裸表现这句告白语。

因为常常挂在嘴边，让群众对瓜子的印象愈加真切，是以在潜坚贞里，齐默许瓜子才是二手车行业的大哥。

但当今二手车赛谈的排位赛，正跟着一纸港股上市请求悄然改写。

2026年5月6日，堪称“中国最大的二手车商”淘车车向港交所大门递交上市请求；这家常常低调冬眠在群众视野里的“隐形巨头”，终于站在台前了。

带着二手车GMV榜首、市集份额第一的光鲜外在冲刺资本市集，看似发展势头一片竭力，实则藏着更粗暴的一面。

在现时这个普遍走“轻金钱”的创业时期，淘车车偏巧走出一条别具一格的发展旅途；它选用的“重金钱开店”模式，照实带来了可以的功绩增长。

但卖出去的车，根柢赚不到钱，近三年就累计超20亿元的大量蚀本。

在盈利清贫的情况下，淘车车背后的弘大资本威望依然莫得倾倒。

这次来到港交所门口，淘车车一面挂着“娟秀皮囊”，一面拖着“脆弱家底”；群众齐很期待，淘车车会怎样阐扬这场资本故事？

限度登顶

GMV第一的含金量在上升

淘车车，一个中国最大的二手车平台。

其背后的首创东谈主姜东，是从海水滋生跨界到汽车行业；两个绝不干系的行业，被他作念得如斯出色。

这就要归功于他早年间在神州租车的责任阅历，其时的他，就对二手车有不同样的觉醒。

二手车这个行业，更垂青信任度；二手车的车辆情况，更需要用户“摸得见看得着”，不然很难酿成交游。

顺着这个觉醒，姜东在2018年就开辟了我方的二手车缱绻形状，打造一种全链条的自营模式；简单说即是：我方收车、我方开店、我方卖车，系数事情我方操控。

畴昔的二手车平台，是用户看好车，平台仅仅襄助干系卖家，剩下的需要用户和卖家我方谈；淘车车就不同样。

2020年，淘车车在本事上就有所冲破，其自主研发的TCN智能运营体系，包含了车辆从评估、检测、估价、成交、售后全进程。

在线上就能获取客源，再勾通线下的看车托福，从起源到末端齐可以我方处置。

跟着自研智能系统的约束开采，淘车车搭建起自家的数据有规划体系，并在2024年隆重落地这套智能器具，联络车辆交游的每个递次中。

这套系统最大的亮点，是有淘车车长年线下自营积聚下来的独家车况和成交数据；泛泛有客户规划时，超90%的旧例问题齐能由智能器具自动处理，效果足足翻了十倍。

依托这套智能器具，平台还能瞬时完成单车报价，无须再糟践东谈主工来万古辰研判。

这些玩法转换出来的效应，真的莫得让姜东失望。

从2018年开动，每一家重金钱自营门店约束变多；禁止2025年，淘车车在天下开了62家线下门店，占据53个城市，领有9294个展示车位。

况兼，淘车车2025年的GMV还达到了155亿元，在天下有3.8%的市集份额，俨然成为当今国内二手车平台的No.1。

这份收货单，让淘车车有了敷裕的限度底气；但手脚行业大哥，它却在盈利上栽了跟头。

买车的东谈主变多

蚀本也越来越大

说来就奇怪，从淘车车递交的招股书数据中，好多数据齐是呈正向发展，唯有蚀本那一栏的数据，骄慢出它的软肋。

据招股书败露，淘车车在2023年到2025年期间，所有卖出的车辆从10万大涨至19.15万，况兼，其营收从2023年的44.29亿增至66.62亿。

明明车卖得越来越多，营收也逐年飞腾，可蚀本的泥潭却越来越深。

2023年-2025这三年间，淘车车的蚀本金额接近22亿；单单2025年一年净蚀本9.17亿元，同比涨幅约60%。

那么，这些蚀本到底出自那边？

谜底并不复杂，即是让淘车车快速赛马圈地的重金钱自营模式。

该模式是淘车车分裂于瓜子的要道点，瓜子走的是轻金钱缱绻模式，无须车就可以进行交游，靠撮合买家和卖家来赚取佣金。

而淘车车选用的是一条实足不同的阶梯，所谓重金钱即是亲身出场，从私东谈主车主，或者是专科车商那里采购车辆。

作念完整套爱戴后，通过线上渠谈和线下门店推送给消费者，靠收车卖车的差价和相应作事来赚利润。

但这个模式是一把双刃剑，横暴齐存在。

好的一面，是从收车到卖车这个进程齐可以我方来把控，让消费者更直不雅地了解到车辆景况，口碑也能更快缔造起来。

但倒霉的一面，KPL王者IOS/安卓通用版/APP下载也即是淘车车蚀本的起源。

好口碑的前提是需要参预多量的资金作念前期铺垫，是以成本压力也延绵陆续；

普遍量的车辆采购需要用掉更多的资金，线下打造的门店也需要昂贵的房钱和东谈主工。

加上淘车车近三年的营业成本齐是居高不下，占据营收的90%控制，简直要把收入吃净了。

这其中有大致以上齐是采购车辆的资本，这也导致淘车车近三年的毛利率只可卡在10%险峻；低毛利、高支拨，利润基本上即是压在谷底了。

而且，由于是玩重金钱移交，那些采购讲究又还没来得及卖掉的车辆，就径直成了公司账上的主要金钱，他们就只可以存货的式样存在。

据招股书败露，二手车存货在总金钱里的占比好多，时辰一久，就不得不濒临车辆贬值、市集波动等风险。

风险一朝篡改，淘车车所收购的车辆又只可廉价售卖，临了又变成亏本营业。

这些风险仍是是实真实在影响了功绩，且将来还可能络续影响；

招股书的数据也偶合印证了这少许，2023-2025年，单单存货跌价这一项，三年就累计亏掉1.66亿元。

此外，更让东谈主理把汗的，是淘车车我方齐承认的将来不笃定性，品牌我方对我方齐失去了盈利自信。

淘车车在招股书中坦言谈“将来偶而能保持盈利”，阐述将来的利润增长，照旧个未知数。

毕竟二手车这个行业即是很脆弱，除了要崇敬运营技能，还要胆寒系数这个词市集的行情；

车辆一朝贬值了，库存就会越积越多，这么无疑是对盈利增多更大的警报。

若是淘车车可以找到更获利的附加业务来弥补利润，或者是依靠更大的交游量将成本压下去，那它才智减少持续失血的时辰，早日解开盈利钥匙。

巨头鼓吹不干事

全由首创东谈主拍板

别看淘车车的家底薄弱，殊不知它背后的资本力量有多弘大。

在重金钱的互联网车企中，让“资本出钱，首创东谈主掌舵”的可能性简直很少；但淘车车就作念到了。

从淘车车的招股书骨子中，可以明晰地看到它背后的豪华鼓吹局。

在其上市前，其头号鼓吹易鑫集团持股44.23%；腾讯持股17.49%、京东旗下基金持股2.74%；还多余姚阳明持股9.39%。

这么的鼓吹名单，可以说是请了“互联网半壁山河”来添砖加瓦。

这些策略鼓吹，在淘车车的资本游戏中所饰演的扮装是：只赋能，不抢权；信得过有掌控权力的，是首创东谈主姜东。

坐拥第一大鼓吹位置的易鑫集团，拟上市前将60%的投票权一起托福给首创东谈主姜东使用；

姜东原来持股11.53%，访佛易鑫托福的股票权，意味着他径直可以有规划淘车车的各式事情。

值得一提的是，淘车车之是以能把限度作念强作念大，离不开这些巨头的单干合营。

腾讯在流量上起到很大的补助，其提供的微信生态流量，让淘车车获取了更多的客户渠谈；京东绽开的供应链资源，让客户在线下践约更有保险。

而易鑫手脚淘车车的坚固盟友，则负责资金的放纵营救，对接汽车金融干系业务；三方持股分布，齐不抢权；

给足了姜东有规划空间，打造一个“流量、资金、金融”三位共体的生态闭环。

另外，易鑫集团除了是第一大鼓吹外，它亦然淘车车的头号大客户。

据招股书败露，淘车车前五大客户里，有位名叫客户A的一语气多年稳居首位，光是2025年就带来了超10亿元的平台作事收入，在总营收中孝顺出15.3%。

天然招股书中并莫得径直点名客户A是谁，但所刻画的是：主营线上汽车融资的港交所上市公司，同期亦然公司主要鼓吹；这说的即是易鑫集团无疑了。

不外，这么精细的关联交游，资本市集不免会质疑淘车车的缱绻是否具备孤苦性。

而且放到二级市集来看，这种投票权托福的架构式样，天然能让公司的有规划更高效更干脆，但也会让中小投资者系念，我方的职权能不行得到信得过的保护。

但无论怎样说，有大佬当靠山，信服能少走好多弯路。

可凡事总有两面，被资本加持的另一面，也职守着千里甸甸的压力，淘车车不行亏负资本对流量变现、生态闭环的高期待。

写在临了

念念要获取资本市集的迷恋，淘车车注定不会不费吹灰之力。

这段IPO征途，从一开动就充满窒碍；一头是万亿级的二手车无边市集，另一头却是挥之不去的蚀本洞窟。

这份招股书不算完满，却能让外界明晰地了解到一家二手车企业怎样作念到行业头部的历程；更将淘车车背后的缱绻压力和行业内卷的强烈近况摆在台面上。

盈利牛年马月，淘车车简直是莫得退路，全力冲刺IPO是它当今最大的但愿。

因为上市告捷，它当今的资金压力才智得到缓解，也能得到更多投资者的补血，品牌的影响力也能更高一层楼。

二手车行业收官之战还没结束，淘车车仍是拿出我方一起筹码王者荣耀下注官方版(中国)官方网站，最终这场资本游戏是赢是输，自有时辰能给出谜底。